對我來說部分板塊漲幅大或許是好事，恰好可以借此機會調整自己的持倉結構。舉個例子，中國市場的特點就是羊群效應非常明顯，去年白酒股一度瘋狂，而很多其他行業都在下跌，恰好給我們機會把白酒逐步換成目前的速凍食品行業。

　　因為食品行業雖然沒有諸如“蘋果”、“特斯拉”這樣的創新企業顯得高端洋氣上檔次，但如果能管住全世界1/5人口的嘴，這樣的成就和這樣的市場價值，會絲毫也不遜色于前二者。你可以想象一下它們的市值。

　　食品各子行業里面，我們認為空間最大且當前能看得最清楚的就是速凍食品，當然我們也跟蹤速凍食品行業五六年，這個行業和六年前已經有很大變化，它已經步入一個寡頭壟斷時代，未來巨大的發展空間是被少數企業所享受的。

　　速凍食品未來的增長最大的因素來自于人口，城市中未來消費的主力軍80后、90后，越來越傾向于通過超市渠道購買來獲得速凍米面食品，巨大的人口基數產生了巨大的需求。

　　增長的驅動因素還來自于成本，自制的速凍米面價格未必會比企業集中式的采購生產價格便宜多少，更何況還有勞動力成本。所以從經濟角度看，速凍食品會更加普及。社會分工是個必然趨勢。

　　增長的驅動因素還來自于行業集中，這么大的行業，未來市場份額一定會集中到少數公司手上，這是從過去的方便面、奶粉、飲料等食品行業其他子行業發展競爭中得出的必然規律。所有這些行業中優秀的龍頭公司自然會享受一個非常長期的增長過程。

　　國內市場短視現象嚴重，這種短視嚴重表現在投資者往往過于看重EPS（每股收益），看PE（市盈率）。但是對于成長期的公司這其實是不合理的，因為處于擴張期的公司往往都是用費用率換市占率。這時大家好像只看到費用上升，沒有看到利潤體現。一定時日之后，就會發現它的邊際收入增長大于邊際費用的增長。

　　速凍食品龍頭企業，也正處于凈利潤率底部和市場份額持續擴大這樣一個歷史時期。只要公司不犯方向性錯誤，在寡頭環境下，長期的收入增長肯定遠遠超出費用增長這毋庸置疑。

　　市場上有幾種觀念認為它們將會面臨很大的威脅，比如有的人認為食品安全問題是速凍食品最大的威脅，但是我們論證過，消費者日益提升的食品安全和品質上的訴求恰恰是它最大的增長動力。一句話，食品安全對行業龍頭企業來說是天使而不是魔鬼。

　　五六年前，食品行業是亂戰，其后果就是劣幣驅逐良幣，緣于價格戰最終比的是成本，越放松食品安全以節省成本的企業市場擴張越快。但當消費者食品安全意識提升，不愿意用廉價來換取質量有瑕疵的食品時，那些對質量把控嚴格、在食品安全上持續投入的大企業就會真正享受到品質上的“紅利”。這也可以從過往的數據中得到印證，在過去五年，速凍食品的龍頭公司收入增長速度快于行業平均增速，說明大企業越來越有優勢，而低價散裝速凍食品和中小區域型速凍食品企業正在消亡和淘汰。

　　方便面、空調等行業門檻高嗎?僅從生產制造角度看當然門檻不高，但方便面行業、空調行業都經過了從幾百家企業殘酷競爭淘汰后僅剩兩三家企業瓜分市場，這個門檻就極高了，現在有誰新進入這兩個行業能賺到錢?所以，我理解的速凍食品行業的門檻正在越來越高，用時髦的話說就是護城河越來越寬。

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